昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖(xiù)相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示麦卡(kǎ)锡提(tí)出的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要(yào)求(qiú)和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可(kě)能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个(gè)主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥(féi)采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从(cóng)走量(liàng)看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第(dì)一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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