4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持(chí)续(上尉是什么级别，上尉是连长还是营长xù)修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出(chū)现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等(děng)极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期(上尉是什么级别，上尉是连长还是营长qī)低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端上尉是什么级别，上尉是连长还是营长天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉(mián)价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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