编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替(tì)换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能(néng)是想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目(mù)前(qián)他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营(yí作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面ng)与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的(de)年度业绩(jì)快报来(lái)看，公(gōng)司(sī)的(de)主营(yíng)与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了(le)新(xīn)能(néng)源类似2019年的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　而作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持(chí)较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如(rú)大(dà)部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完(wán)全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第(dì)四位。同时(shí)极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对(duì)较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵(líng)有色和(hé)神(shén)火(huǒ)股份，表明了(le)其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电(diàn)动车(chē)龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利(lì)修复(fù)的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行(xíng)基(jī)金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的(de)三位基(jī)金经理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联(lián)网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料(liào)放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长的(de)主线展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制(zhì)造(zào)板块闻名(míng)，目(mù)前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子(zi)的(de)大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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