用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的(de)历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机(jī)构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末(mò)退出(chū)前十大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的(de)战(zhàn)略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务(wù)转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了(le)其(qí)在(zài)高端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的(de)同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是(shì)有(yǒu)很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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