“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业(yè)数据公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹(píng)果一(yī)季(jì)报公(gōng)布次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均(jūn)创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次(cì)累跌(diē)，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业(yè)主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地(dì)产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收(shōu)缩(suō)的(de)状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显示(shì)出就业市场(chǎng)边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业(yè)率(lǜ)预(yù)计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的必(bì)要(yào)性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续(xù)加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏(piān)强运(yùn)行(xíng)，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是(shì)额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会(huì)议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动(dòng)都未能止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可(kě)能减产，布伦(lún)特油(yóu)价(jià)可(kě)能会在年底前(qián)自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹(yóu)豫(yù)地做出(chū)任何(hé)决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的(de)可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个(gè)月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(z定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历ài)与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能(néng)真正获(huò)得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北(běi)约的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北(běi)约(yuē)接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的(de)其他一(yī)些北约成员国(guó)也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国(guó)有史(shǐ)以来(lái)首(shǒu)次(cì)违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下(xià)，美(měi)元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数(shù)据改(gǎi)善了市(shì)场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政(zhèng)策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶期货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息(xī)比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分析系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市场传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始(shǐ)终(zhōng)未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师童(tóng)长征表示(shì)，天(tiān)然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国储收储的(de)政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料(liào)，是(shì)关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如果收储的对象是(shì)交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了(le)。因(yīn)为目(mù)前全年国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比例。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的(de)供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历(lì)史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的(de)进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全(quán)面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产区也全面开(kāi)割，目前(qián)主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物(wù)候(hòu)条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值以下(xià)的概(gài)率较(jiào)高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订(dìng)单(dān)充足(zú)，加之(zhī)内(nèi)销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库存(cún)压(yā)力(lì)，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预期(qī)过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需(xū)求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车(chē)行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等(děng)负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀(pān)升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势(shì)，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年(nián)好，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外(wài)恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割(gē)品的数量(liàng)。我们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶价的因(yīn)素(sù)主(zhǔ)要(yào)在需求端。定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历从下(xià)半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期(qī)开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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