近日(rì)，国内上市交易的4只公募(mù)商品期货(huò)基金(jīn)陆(lù)续公布了(le)一季报。在一季度商品市场整(zhěng)体下(xià)跌的背景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货(huò)基金也表现(xiàn)不佳，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值(zhí)得注意的(de)是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和(hé)利润方面(miàn)，一季度，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元(yuán)；大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)-1韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一季报(bào)中均韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔提及，本期已(yǐ)实(shí)现收益指基金本期利息(xī)收入、投资收益、其他收入（不含(hán)公(gōng)允(yǔn)价值变动收(shōu)益）扣除相关费用和信用减值(zhí)损(sǔn)失(shī)后的余额，本期利润为本期(qī)已实现收益加上本(běn)期(qī)公允价值变(biàn)动(韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔dòng)收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF资(zī)产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于(yú)1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告(gào)期(qī)内，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期货(huò)ETF实现正增(zēng)长，净(jìng)值增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可以反(fǎn)映(yìng)出投资者的偏好。从份额变动来看(kàn)，除(chú)华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其(qí)他3只(zhǐ)商品期货基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额较期初(chū)增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)走出下跌行情，华夏基(jī)金(jīn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因有以下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)消(xiāo)息在(zài)资本市场持续发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆粕价(jià)格下(xià)挫(cuò)；其次(cì)，国内现(xiàn)货供应(yīng)相(xiāng)对(duì)充裕，由于(yú)加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于(yú)增加，同时由于下游提(tí)货消(xiāo)极(jí)，油厂豆粕不断累库(kù)，部分油厂甚至出(chū)现胀(zhàng)库现象，导(dǎo)致豆粕现货(huò)跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需求端低迷不振，由于(yú)春节前养殖产品(pǐn)集中出栏(lán)，春节后一段(duàn)时间一般是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生(shēng)猪(zhū)价格持(chí)续(xù)下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆(dòu)粕成交和(hé)提货(huò)量处于偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基金投(tóu)资(zī)策略和运作分析，国(guó)投瑞银基(jī)金表示，一季度白银在初(chū)期(qī)两(liǎng)个月处于振荡调整，在三月份(fèn)又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白银(yín)表(biǎo)现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于白银工业属性及美(měi)联(lián)储加息预期(qī)升温影响，白银(yín)表(biǎo)现出更高(gāo)的(de)波(bō)动性(xìng)。后期则主要是欧美银行业出现流动(dòng)性(xìng)危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为(wèi)，美联(lián)储货币政策(cè)调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需(xū)关注突(tū)发地缘政治、金融体系的流动性风(fēng)险、新兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)债务风险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年(nián)以来，美联储已连续加息(xī)两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图显示(shì)美联(lián)储今年或(huò)还(hái)有一次加息。随着(zhe)美国加息渐入尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍(réng)处于高位，宏观环境(jìng)对贵金属相对有利，贵(guì)金属配置价(jià)值(zhí)进一(yī)步提(tí)升。考虑到白银的高弹(dàn)性及金银比(bǐ)价的相(xiāng)对高位，建议择机(jī)积极配置。

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