本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连(lián)跌(diē)6天(tiān)的逼空(kōng)形态(tài)洗(xǐ)盘(pán)，兔年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下(xià)行更(gèng)多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周四，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行(xíng)情看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下(xià)跌的风险输入。作(zuò)为(wèi)同股同权的(de)两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数兔(tù)年(nián)涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据(jù)显示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒生指数(shù)过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金(jīn)龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美(měi)联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上(shàng)升，国(guó)际资金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中(zhōng)国股票评级(jí)从高配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英为财情的(de)美(měi)联储利率观测(cè)器(qì)最新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货(huò)币供(gōng)应量（未经(jīng)季节(jié)性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息(xī)导致金融(róng)资(zī)产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美(měi)国银(yín)行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价周三盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年(nián)末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构(gòu)不再(zài)抱团(tuán)银行股，银(yín)行部分龙头股招(zhāo)行(xíng)等承压，相较而言，工(gōng)商(shāng)银行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银行股价兔年颓势(shì)，一是二者(zhě)虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈(yíng)利(lì)增(zēng)速；二(èr)是“中国特色(sè)估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场风格转换。但二(èr)者市净率(lǜ)远高于行(xíng)业均值(zhí)，难以赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指(zhǐ)数年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年(nián)K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳。其市盈(yíng)率和市(shì)净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市(shì)净率(lǜ)中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家外汇(huì)局日前(qián)青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？表示：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是市(shì)净率等指标看(kàn)，当前A股的(de)估值(zhí)相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为(wèi)市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪(hù)指当(dāng)日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的(de)行情(qíng)拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次和(hé)17次(cì)，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标(biāo)已(yǐ)不(bù)太灵光。相比之下(xià)，自从2008年(nián)以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主(zhǔ)题的红五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情能否再现？关键在(zài)要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指(zhǐ)数能(néng)否维持(chí)强势行情(qíng)。二是(shì)作为A股第二大行业指数(shù)，电气设备板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权(quán)重降低6.52青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在万亿元之上(shàng)，市(shì)场人气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回到W形整理格局(jú)，后(hòu)市即青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？使考验3200点附近的(de)半年线(xiàn)和年(nián)线关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦(yì)不大。

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