4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新武警能打过特警吗疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格(gé)明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市(shì)场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端(duān)天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉武警能打过特警吗花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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