昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端一周前水(shuǐ)平，都止住(zh护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端ù)四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北(běi)京时(shí)间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太(tài)少的(de)风险正变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整个(gè)工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)意愿何(hé)时(shí)能(néng)够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地(dì)产施工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多，那(nà)么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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