如果要论二季(jì)度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显示出日股今年以(yǐ)来(lái)的强(qiáng)势(shì)：东证(zhèng)指数年内已累计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本股市(shì)的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到(dào)二季度(dù)迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许多(duō)国际(jì)市场的投(tóu)资(zī)者而言，近来提(tí)到(dào)日股(gǔ)的优(yōu)异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是(shì)巴菲(fēi)特进一步增持了日(rì)本五大商社仓位，令越来越多的(de)业内人士开始(shǐ)注意到这一全球第三大经济(jì)体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特(tè)的出(chū)现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会(huì)）其实也(yě)正(zhèng)是其他人(rén)眼下正在(zài)看到(dào)的，人(rén)们对(duì)日股的(de)前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券(q精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思uàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国(guó)投资者目前已经连(lián)续(xù)第(dì)六周成(chéng)为(wèi)了日本(běn)股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大(dà)举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿(yì)美(měi)元(yuán)，是过(guò)去(qù)10年(nián)最大(dà)规模的资(zī)金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济(jì)学”时(shí)代(dài)初期以来(lái)，他就从(cóng)未见过外国投资者对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看到(dào)了日本股市作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期(qī)低(dī)迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社(shè)的增持(chí)，也令(lìng)不少海外(wài)投资者对(duì)投资日本(běn)产生了更(gèng)多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛(shèng)日(rì)本公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越多平时(shí)不太关注日本(běn)市场的海外投资者(zhě)的咨(zī)询。不少海外投资者(zhě)在看到日本股市(shì)的(de)涨幅超过(guò)美股后，开始(shǐ)调查(chá)其中的原因，他们(men)的建(jiàn)仓(cāng)买入又(yòu)进一步促使股市上(shàng)涨，形成(chéng)了目(mù)前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现(xiàn)象是，在巴(bā)菲(fēi)特(tè)上月公(gōng)开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外资金有意(yì)复制巴(bā)菲特的(de)策(cè)略，通(tōng)过低成本日(rì)元(yuán)融(róng)资押注高(gāo)股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日(rì)本(běn)五大(dà)商社上(shàng)的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴(bā)菲(fēi)特相信美国的增长潜(qián)力(lì)，但过度集中会(huì)产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略(lüè)师(shī)Jeff精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思 Kleintop指出，日本股(gǔ)市的(de)回报率是(shì)在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下(xià)实(shí)现的。这(zhè)意味着日本(běn)股市对美国投资者(zhě)来说应该颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险(xiǎn)手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的(de)回(huí)归是日本股(gǔ)市复苏的重(zhòng)要标(biāo)志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外投资者今(jīn)年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前在(zài)这片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避(bì)险和多(duō)元化分散投资的需(xū)求，他(tā)们(men)又为何铁(tiě)了(le)心一定要来日本市场？日本(běn)市场的(de)吸引力就一定远超(chāo)全球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不得(dé)不提(tí)日本市场眼下正经历的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提(tí)高，以及企业(yè)部门推(tuī)动向股东返(fǎn)还(hái)现金(jīn)。日本(běn)多年(nián)的公司治理改(gǎi)革已开(kāi)始见效(xiào)，这(zhè)项改革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在(zài)截至今年3月的财年(nián)中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回(huí)购规模(mó)已飙升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负(fù)债表上有净现金(jīn)，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低(dī)于每(měi)股账面(miàn)价值(zhí)，而(ér)标普500指(zhǐ)数成(chéng)分股中(zhōng)这一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这就为日本(běn)股市提供了更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股(gǔ)价跌破每股净资产——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请(qǐng)求上(shàng)市企(qǐ)业在(zài)意识到资本成(chéng)本的(de)前(qián)提下(xià)推进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了力争“早(zǎo)日实(shí)现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营(yíng)计划和股票(piào)回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票回(huí)购和积极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽(qì)车、三菱商事在内的日本(běn)龙头企(qǐ)业在近期(qī)公布(bù)财报(bào)时，也均宣布了新(xīn)的股票回购计划。不少分析(xī)师(shī)预计(jì)，到(dào)今年5月底，各日(rì)本(běn)上市(shì)公司的回(huí)购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外投资(zī)者的(de)共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有利证据。在交易所这(zhè)些变(biàn)化(huà)的推动下，许多公司(sī)正在回(huí)购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公开会议(yì)之前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去两年(nián)在这方面(miàn)发生的事情比(bǐ)过(guò)去(qù)30年还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基(jī)本面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田和(hé)男上月(yuè)已走(zǒu)马上任，但日本(běn)央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目(mù)精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了(le)央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还(hái)在持(chí)续加息(xī)，并已被(bèi)迫在物价与经济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行(xíng)眼下依然处(chù)于能让海外投(tóu)资者放(fàng)心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对(duì)更为(wèi)稳(wěn)健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公布的(de)数据显示，今年前三个(gè)月日本国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季(jì)度(dù)以来(lái)新高。

　　日本(běn)国(guó)家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客(kè)人数(shù)从此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师(shī)在报告(gào)中指出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央行持续宽(kuān)松等(děng)积极因素，日本这个世界第三大经济体的前(qián)景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展组织的(de)经济前景指数来看，日本目前是七国集(jí)团(tuán)中唯一(yī)一个(gè)超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重(zhòng)要的汽车(chē)行(xíng)业(yè)预(yù)计利润将增(zēng)长。以内需(xū)为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受(shòu)益于入(rù)境游增长的前景，而大(dà)型银(yín)行也获得了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨势(shì)或将延续下(xià)去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于低位吸引了(le)买家(jiā)，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善(shàn)均提振了(le)市场，而企业(yè)财报的(de)不俗(sú)表现或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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