5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私(sī)募(mù)景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)共(gòng)建(jiàn)仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依(yī)旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度对(duì)比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度(dù)持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季(jì)度增(zēng)持拼多(duō)多(duō)24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降前十大(dà)重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林资(zī)产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属(shǔ)重点加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此同(tóng)时(shí)，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价(jià)均(jūn)处(chù)于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的(de)用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的(de)护城(chéng)河依然(rán)很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留学等业务恢(huī)复(fù)增长(zhǎng)，同时素(sù)质(zhì)教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司(sī)的(de)利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估(gū)值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财(cái)报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅(yì)资产(chǎn)大(dà)举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支(zhī)线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌(diē)，传(chuán)媒、游(yóu)戏(x中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ì)板(bǎn)块更是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交(ji中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机āo)量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融(róng)数据大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成(chéng)为(wèi)信贷回(huí)落的(de)主要(yào)原因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑(huá)带动社融增速(sù)回(huí)落(luò)，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下(xià)后上(shàng)，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用(yòng)其他(tā)贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度(dù)出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然(rán)要让大(dà)家看到(dào)宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很(hěn)多投资(zī)者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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