北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的(de)业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了(le)把这个(gè)品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方(fāng)向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业(yè)经(jīng)营(yíng)难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了(le)。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门(mén)积(jī)极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意(yì)多花(huā)钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确的(de)价(jià)格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的(de)喜aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样(yàng)，也(yě)有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进行了(le)说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，

　　可(kě)他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特的(de)回(huí)答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他(tā)高(gāo)估了一(yī)个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多(duō)，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单、确(què)定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多(duō)的失(shī)败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不能(néng)改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解(jiě)决(jué)一(yī)些环(huán)境方面(miàn)的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规(guī)划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的(de)事情，就(jiù)是成立(lì)联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的(de)行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解决(jué)问(wèn)题，而直(zhí)到它(tā)失控(kòng)。人(rén)们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们(men)的(de)行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来(lái)就(jiù)不(bù)特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的(de)铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和(hé)其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为(wèi)客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次(cì)情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个(gè)美好的事业(yè)。好(hǎo)的(de)企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不(bù)能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现(xiàn)在(zài)我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要(yào)价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么(dìng)的那(nà)个人。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文化和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那(nà)么为什(shén)么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于(yú)遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意(yì)志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们(men)在财(cái)产规(guī)划分配上都存(cún)在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透(tòu)露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做(zuò)不(bù)到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他(tā)产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多(duō)第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书(shū)在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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