周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流(liú)入资金前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整下(xià)来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐(lài)，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随(suí)着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低(dī)估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最(zuì)低(dī)结(jié)算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年(nián)同期(qī)低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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