周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市(shì)场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资(zī)金看好，而高(gāo)位回(huí)调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏(piān)高的情(qíng)况下(xià)，资(zī)金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长期关注数(shù)字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低(dī)估(gū)和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得(dé)其估值修(xiū)复成为(wèi)了(le)可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹(dàn)，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流(liú)出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价(jià)净流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产(chǎn)端或有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低(dī)基(jī)数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少化改革(gé)的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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