在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了(le)基民(mín)的(de)热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率(lǜ)已经大(dà)幅回落(luò)。与此同(tóng)时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热(rè)情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的(de)产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资(zī)金的(de)净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了供不(bù)应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意(yì)味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破(pò)裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期(qī)下(xià)降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升大冤种什么意思，大冤种是骂人吗，吸(xī)引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多(duō)表现良好；三是(shì)今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交易所提(tí)出将改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近(jìn)期部(bù)分(fēn)利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表示(shì)大(dà)举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本(běn)股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议(yì)投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)前(qián)列(liè)。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到(dào)资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌(diē)越买”，华(huá)安(ān)基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期(qī)创(chuàng)业板50指数(shù)的回(huí)调，当前(qián)估值(zhí)已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提(tí)出“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能(néng)源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动(dòng)能(néng)要加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业(yè)板持(chí)续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主题行(xíng)业的(de)资金出(chū)现流(liú)出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力最(zuì)强的(de)人工(gōng)智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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