昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不(bù)再(zài)完全(quán)押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻(kè)，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保有量(liàng)，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗供应增加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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