金融界5月23日 万(wàn)物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白(bái)糖期货正(zhèng)在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的最后(hòu)一个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的(de)白(bái)糖主(zhǔ)力期货(huò)合(hé)约收盘成(chéng)功(gōng)站(zhàn)上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下(xià)7202元/吨的(de)高点。

　　六年一(yī)次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次(cì)白糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的(de)白(bái)糖(táng)主力合约正在上演最后(hòu)的末日疯(fēng)狂，一(yī)天之(zhī)内，白糖(táng)主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二(èr)天(tiān)（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周(zhōu)期(qī)高(gāo)点，随(suí)即白糖期货开(kāi)始一(yī)路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约(yuē)六年一次(cì)的白糖周期十分准时，从(cóng)未缺(quē)席过。而(ér)形(xíng)成这种周期的原因(yīn)与白糖期货的种植(zhí)周(zhōu)期有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周期，这从(cóng)根(gēn)本决定了(le)白糖(táng)周(zhōu)期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖周期(qī)已经渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮(cháo)，据生意社显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场(chǎng)价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下(xià)2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖(táng)业协会发布(bù)的全国(guó)食(shí)糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省有3家尚(shàng)在生产(chǎn)外(wài)，其他(tā)省(区)糖厂已全(quán)部(bù)收榨。

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入(rù)尾(wěi)声，除云南地(dì)区(qū)外，广(guǎng)西等主产(chǎn)区陆续收(shōu)榨。由于广西前期受不(bù)利(lì)天气影响，甘(gān)蔗单产降幅(fú)高于预(yù)期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全(quán)国(guó)食糖产量(liàng)约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西(xī)白(bái)糖(táng)产量约530万吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万(wàn)吨。考虑国内白糖(táng)需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单(dān)估算供需(xū)缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产(chǎn)对白(bái)糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种植(zhí)面积增长有限，国内糖料(liào)作物(wù)产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖产量(liàng)整体保持(chí)平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消费量每年在1500万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据(jù)消费(fèi)日报报道，联合国粮食及农(nóng)业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食品(pǐn)价格指(zhǐ)数出现1年以来的首(shǒu)次(cì)回(huí)升，食糖、肉类及(jí)大米(mǐ)的世界报价上涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义，创2011年(nián)10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地(dì)区包括(kuò)巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗(luó)斯(sī)、巴基斯坦(tǎn)和澳(ào)大利亚等，其中前十(shí)位食糖(táng)产(chǎn)量约占全(quán)球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口国分别(bié)是(shì)巴西(xī)、泰国、澳(ào)大(dà)利亚和(hé)印(yìn)度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义危机(jī)，加上(shàng)政府实施的出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地的(de)糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是(shì)闻(wén)风而(ér)动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南(nán)宁糖(táng)业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来(lái)，中粮(liáng)糖业累计(jì)双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力(lì)合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极限，市(shì)场将会给出答案。

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