AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？开始布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和(hé)社会发展，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥(làn)用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来(lái)的机遇，共(gòng)同推(tuī)动(dòng)这一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了(le)一定比例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效(xiào)率，而(ér)高(gāo)质量发展的(de)核心在于(yú)效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联(lián)网平(píng)台等提(tí)出自(zì)己想法。说到(dào)数(shù)字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一(yī)样大规模(mó)的产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来(lái)越意(yì)识到数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开(kāi)始方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布(bù)局(jú)AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经(jīng)理选择了积(jī)极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进行了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是(shì)受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就是(shì)能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的(de)投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基(jī)金arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？经(jīng)理(lǐ)陈涛在去(qù)年(nián)下半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机(jī)构持(chí)仓的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是(shì)为数不(bù)多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的(de)复苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件计算机为(wèi)代表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏(péng)等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可(kě)再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会(huì)的基石。在(zài)当下，随(suí)着(zhe)经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的(de)产业机会将进(jìn)入新一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司(sī)进(jìn)行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜(lán)起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是(shì)基于对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核心在于(yú)全要素(sù)生产率的提(tí)升(shēng)，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息(xī)技术(shù)全(quán)方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经济(jì)涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是一个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空(kōng)间(jiān)较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智能(néng)生活(huó)在一季度继续(xù)调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融(róng)地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局(jú)了(le)人工智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的相关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到(dào)了极大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上(shàng)的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来(lái)多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合(hé)国(guó)家安全(quán)自(zì)主可(kě)控(kòng)和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的(de)非(fēi)理性(xìng)行为(wèi)，就如(rú)同去年三季(jì)度(dù)半导体及(jí)医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难(nán)得(dé)的机会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来(lái)的(de)全(quán)球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极(jí)学习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的(de)雏(chú)形。但(dàn)她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少声音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们(men)还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年(nián)初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产业(yè)链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。

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