5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的(de)买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿美(měi)元(yuán)规模(mó)，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其(qí)中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度(dù)前(qián)五大卖(mài)出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也(yě)不(bù)负(fù)众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，总监和经理哪个大拼多多去年二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育(yù)个(gè)股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全(quán)行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了(le)应对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前总监和经理哪个大行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多公司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河(hé)依然(rán)很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新(xīn)业务成为(wèi)新(xīn)的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足(zú)，当(dāng)时的(de)估值下有足(zú)够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几个(gè)季度的(de)财报中，我(wǒ)们看到了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高(gāo)毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例(lì)接近总监和经理哪个大(jìn)三成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大(dà)举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后(hòu)便(biàn)开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在(zài)1.2万亿(yì)水平(píng)，周(zhōu)四便(biàn)陡然(rán)跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额(é)连续(xù)两日(rì)萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保(bǎo)持(chí)同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的(de)点评称，4月下(xià)旬票(piào)据利(lì)率先下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在(zài)压降票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生(shēng)的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下(xià)，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需要(yào)一定的时(shí)间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景(jǐng)不(bù)改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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