随(suí)着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也(yě)重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量(东隅已逝桑榆非晚是什么意思liàng)则相比(bǐ)去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立(lì)以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智(zhì)能(néng)主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时(shí)适度降低价(jià)值型基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝(jué)对(duì)收益(yì)或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持(chí)解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配(pèi)置(zhì)策(cè)略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万(wàn东隅已逝桑榆非晚是什么意思)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高(gāo)的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于(yú)不同板块的(de)基(jī)本面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技基金(jīn)。在不(bù)同地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注(zhù)地产链以及一(yī)带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多(duō)细分(fēn)方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场(chǎng)会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可(kě)能在(zài)下(xià)半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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