银(yín)行业危机(jī)再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和(hé)银行盘中(zhōng)跌幅一(yī)度(dù)扩大至(zhì)超过40％，经历至(zhì)少五次停牌(pái)，股价再刷新历史新低，市值一度跌(diē)破10亿美(měi)元。

　　据英国《金融时(shí)报》报道(dào)，知情(qíng)人(rén)士(shì)说，几个星期以(yǐ)来，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行已在为其部(bù)分业务寻找买家，但潜(qián)在的收购方担心(xīn)承担过多风险(xiǎn)。目前可能的解决(jué)方案是，向近期曾为(wèi)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行注(zhù)资300亿(yì)美元的大型银(yín)行寻求帮助，或者由(yóu)美(měi)国联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)接管该银行，并为所有存款(kuǎn)提供(gōng)政(zhèng)府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美国财政部无(wú)意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻(wén)分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道这家银行能(néng)否(fǒu)在未(wèi)来的(de)日(rì)子继续经营(yíng)下去，也不知道联邦存款保险公司(sī)是否会对此家(jiā)银行发表“破产声明”。但(dàn)他说：“解决方案（可能是联邦存款保险公司的接管）目前正变得越来越(yuè)有可能，因为第一共和银行(xíng)找到买家的(de)机会(huì)‘几(jǐ)乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨，美、布两(liǎng)油(yóu)日内跌幅快(kuài)速扩(kuò)大至3％。

　　有市场(chǎng)评论称，尽管此前API报告显(xiǎn)示美国上周原油库存降幅(fú)大于预期，由于(yú)市场消(xiāo)化了疲弱的美国经(jīng)济数据，对美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)的担忧增(zēng)加，油价周(zhōu)三延续(xù)前一交(jiāo)易日的(de)跌势(shì)，目前已经(jīng)抹去了自欧悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么佩克+4月初宣布进(jìn)一步减产以(yǐ)来的全部涨幅。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一共和银(yín)行收(shōu)跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司FDIC威胁下调(diào)该行评级，将限制第一共(gòng)和银行从美联储取(qǔ)得(dé)融资的渠道(dào)。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特6月原(yuán)油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了自(zì)OPEC+本(běn)月初因需求低(dī)迷(mí)而减产带来的价格涨幅。

　　悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么ong>美联储(chǔ)5月加息路径“扑(pū)朔(shuò)迷(mí)离(lí)”

　　宏观层面(miàn)风险不断，让美联储5月的(de)加(jiā)息路径变得(dé)“扑(pū)朔(shuò)迷离(lí)”。一(yī)边是仍然高企的通胀，一(yī)边是(shì)银(yín)行系统(tǒng)危机以及由此扩(kuò)大(dà)的经济衰退阴霾，美联储会如(rú)何选择，无疑是市场最引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州金控期货研(yán)究(jiū)所副(fù)总经理(lǐ)程小勇看来(lái)，对于(yú)美联储货币政策，大概率还是(shì)维(wéi)持(chí)加息的大(dà)方向，只(zhǐ)不过加息力度会(huì)维持25个基(jī)点(diǎn)，不会像(xiàng)去年那样以(yǐ)50个基点的(de)大(dà)力度加息。

　　“首先，考虑到(dào)美国通胀具有很强的粘性(xìng)，当前核心通(tōng)胀增速依旧处于历(lì)史高位(wèi)，3月高达(dá)5.6％，较(jiào)此轮高(gāo)点仅仅回落了1个(gè)百(bǎi)分点，‘通胀中的通胀’3月住房租(zū)金(jīn)价格(gé)指(zhǐ)数增(zēng)速高达8.3％。其次(cì)，尽管高(gāo)利率和美国银行业危机引发(fā)了经济(jì)减(jiǎn)速，但是据我们测(cè)算当前美国私人部(bù)门资产负债(zhài)表受冲击(jī)的影响大约将在三、四季度出现，短(duǎn)期经济减速不至于引(yǐn)发美联储货(huò)币(bì)政策(cè)转向。从历史上美联储加息的经(jīng)验(yàn)来看，高(gāo)通胀下的美联(lián)储(chǔ)加息并不会因经济减速而(ér)转向。此外，美国地区银行(xíng)担忧引(yǐn)发银行股大跌(diē)，但(dàn)由于(yú)当前美国商业银行(xíng)危机主(zhǔ)要是(shì)资(zī)产负责错配，并非如2007年次(cì)贷危机时那(nà)样的产品层层嵌(qiàn)套和加杠杆(gān)导致危(wēi)机爆发时过渡去杠杆，金融市场系(xì)统性(xìng)风险暂难发(fā)生。”程小勇表示。

　　混沌天(tiān)成期货研究院首席宏观分析师赵旭初同样认为(wèi)，由(yóu)美国银行业“爆(bào)雷”引(yǐn)发系统性风险的可能性是(shì)较(jiào)小的，基于(yú)此，美(měi)联储也不(bù)会轻易改变“显(xiǎn)著控制通胀”的目标。“从(cóng)硅(guī)谷银(yín)行的(de)事(shì)件来看，政(zhèng)策部门(mén)应对危机的速(sù)度(dù)和(hé)积(jī)极(jí)性非常高，在这(zhè)种形式下，去押注系统性风险发生概率比较低的。对于(yú)通胀率，当前(qián)市(shì)场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便(biàn)到了市场认为有一定降息(xī)概率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上，除非(fēi)是出(chū)现了几乎失控的风险(xiǎn)，如金融(róng)机构或者(zhě)非金融(róng)企业(yè)大面积的‘爆雷’，否则(zé)在这个(gè)通胀水(shuǐ)平预测下(xià)，美联储是不(bù)会在(zài)7月份就去做降(jiàng)息操(cāo)作(zuò)的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀(zhàng)将从(cóng)几十年来的(de)最(zuì)高水平进一步(bù)回(huí)落多少这(zhè)一争(zhēng)论(lùn)，全球知名机构的基金经理们也(yě)开始产生分歧。其中(zhōng)，一方是安联环球投资(zī)和西部(bù)信托等公(gōng)司认(rèn)为(wèi)，美联储和(hé)其他(tā)央行将在加息(xī)方面取得胜利，即使这意味着(zhe)继(jì)续加息、控制通胀(zhàng)到(dào)2％的目标可能会让经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司(sī)则质(zhì)疑，面对粘性极(jí)强的通胀，美联(lián)储和其他(tā)央行的政策制定(dìng)者是否真的愿(yuàn)意冒让(ràng)数(shù)百万人失业的风险，换句话说，央行(xíng)们(men)最终可能不得不(bù)做(zuò)出(chū)妥协(xié)，容忍高于(yú)目标的通胀。

　　相(xiāng)关(guān)数据显示，4月美(měi)国消(xiāo)费者信心指数降(jiàng)至了101.3，为(wèi)去年7月以(yǐ)来最(zuì)低水平。对此(cǐ)，程小勇表示，从美国居民消费来看(kàn)，高利率和银行业(yè)信贷收紧导(dǎo)致消费(fèi)者信(xìn)心指数(shù)下降，消(xiāo)费支出增速放(fàng)缓是(shì)确定性事件，说明未来美(měi)国经(jīng)济继续减速(sù)也是大概(gài)率事件。然(rán)而，由于美国居(jū)民(mín)消(xiāo)费支(zhī)出增速虽(suī)然在下滑，但在(zài)2月还是(shì)维持正增长，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪(xù)短期虽有升温，但不至于出发(fā)市场系统性泡(pào)沫，通(tōng)过贵金属温和反弹也(yě)可以验(yàn)证这一点(diǎn)。不过，随着(zhe)美国居民利息支出占可支配收入的比例越来越高，未来(lái)并(bìng)不排除由于经济严重减速加快导(dǎo)致大规模恐慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消(xiāo)费(fèi)者信心的下降和最(zuì)近的美(měi)国(guó)居民部门信用卡(kǎ)违(wéi)约率(lǜ)上升(shēng)是相匹配(pèi)的(de)，在高通(tōng)胀高利率经济下行的(de)环境下，居民部门的(de)资产负(fù)债表和收(shōu)入状(zhuàng)况边际上会有(yǒu)恶化也(yě)是(shì)情理之(zhī)中(zhōng)；但美国居民部门已经经(jīng)过了十年的(de)去杠杆(gān)，本身资产负债(zhài)处于一个相对健康的状况，这(zhè)也是为何即便消费信心(xīn)在恶化(huà)，即便银行利(lì)率在飙升，美国居民部门的消费(fèi)贷款仍然在继续扩张，这(zhè)显示着美(měi)国居(jū)民(mín)部门的需求仍然十(shí)分有韧性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭初(chū)看来(lái)，当前市(shì)场避险情绪的催化有两方面(miàn)的背景，一是按(àn)照历史经验(yàn)看(kàn)，海外加(jiā)息结束到降息之间就(jiù)是一个容易(yì)出风险的(de)时间段；二(èr)是能(néng)够激发(fā)风险偏好(hǎo)的中国这(zhè)边的复苏环比高点已经看(kàn)到，同(tóng)比高(gāo)点(diǎn)接近(jìn)看到，在中国没(méi)有更多刺激政策的情况下，市场对全(quán)球经济的预期想要进一步边际改(gǎi)善是比较困(kùn)难(nán)的(de)。

　　“在这(zhè)样的背(bèi)景(jǐng)下，近日A股的主(zhǔ)线题材下跌与海外银行业危机共(gòng)振成为(wèi)了一个(gè)激发(fā)避险情绪升级的导火(huǒ)索。”赵(zhào)旭初认为，今年大的宏(hóng)观周期(qī)和前几年有(yǒu)所不同，国内和海外出现明显(xiǎn)的周期(qī)背离，且海外的(de)政策部门应(yīng)对危机的速度又很快，所以不至于出现单边的持续(xù)性(xìng)共(gòng)振，这就导(dǎo)致(zhì)各类风险资(zī)产难以出(chū)现大幅度的流畅单边行(xíng)情(qíng)，比较合适的操(cāo)作思路应该是“在(zài)下(xià)跌时不过分(fēn)恐慌、在上涨时(shí)也不(bù)过分乐(lè)观”。

　　宏(hóng)观环(huán)境(jìng)走弱 有色金(jīn)属全线下行

　　在宏观(guān)环境(jìng)偏弱的影响下，昨日的有色金属板块全面(miàn)下(xià)行(xíng)。沪铜主力合(hé)约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合(hé)约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合(hé)约2306大(dà)跌2.14％，只有沪(hù)铅主力合约(yuē)2306微(wēi)涨(zhǎng)0.23％。

　　光大(dà)期(qī)货研(yán)究所有色(sè)金属研究总监展大(dà)鹏表示，整体来(lái)看(kàn)，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)的全面下(xià)行有两(liǎng)个(gè)利(lì)空(kōng)背景(jǐng)和一个(gè)触(chù)发因(yīn)素，一是临(lín)近美(měi)联储(chǔ)5月份议(yì)息会(huì)议(yì)，加息25个基(jī)点的(de)概(gài)率升至高位，市场表现(xiàn)出谨慎情绪；二(èr)是面(miàn)临国内五(wǔ)一(yī)假期，资金提(tí)前流出规避不确定性风(fēng)险；三是前(qián)一晚欧美银行季报再爆(bào)利空，引发市场对银行(xíng)业危机蔓(màn)延的担忧(yōu)，避险情绪骤然(rán)升温，美股大幅下挫(cuò)，美元指(zhǐ)数快速(sù)回升(shēng)，成为有色板块全面下行的直(zhí)接(jiē)触发因素。

　　“可以(yǐ)看出(chū)，当前宏(hóng)观情绪对市场的扰动较大。市场(chǎng)一直在(zài)衰退论和加息预期(qī)之(zhī)间摇(yáo)摆不(bù)定。一方面对银行业和全(quán)球经济前景感到(dào)担忧(yōu)，担心陷(xiàn)入衰(shuāi)退，衰退论升温又会使得加息预期降低。加息(xī)预期降低后(hòu)又不得不面对高企的通胀数据，美联储喊话(huà)加息不应(yīng)停止，市场又继续预测衰退，周(zhōu)而复始。”国海良时期(qī)货有色金(jīn)属分析师何燕(yàn)艳表示，此外，国内面临五一(yī)假期，之前(qián)看多需求(qiú)修复的情(qíng)绪慢慢平复，也使得价格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看(kàn)，何燕艳(yàn)表(biǎo)示，以铜(tóng)和(hé)铝为(wèi)代表的大部分(fēn)品(pǐn)种还(hái)在区间运(yùn)行，除了(le)锌的空头势(shì)头较为明显(xiǎn)，而镍和锡则是辗转(zhuǎn)反(fǎn)弹(dàn)状态(tài)。

　　展大鹏表示，二季度是有(yǒu)色金(jīn)属的传统旺(wàng)季，4月的开局延续了需求的强预期，有色一度(dù)出现触底(dǐ)反弹(dàn)和(hé)冲高(gāo)预期(qī)，但(dàn)随(suí)着4月(yuè)旺(wàng)季过半，市场却出现(xiàn)不一(yī)样的声音(yīn)。一(yī)是精炼铜及再生(shēng)铜制(zhì)杆、铝材加工和镀锌板等行(xíng)业样(yàng)本企业开工(gōng)率却出(chū)现接(jiē)连下降，社会库存虽然持续去化，但速度较3月份(fèn)明显放缓；二是部分(fēn)下游(yóu)加工企业(yè)订单难以为继，且产成品库存较往年出现小幅累积，这也就意味着之前的“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者说(shuō)3月(yuè)份的(de)高开工透支了部分(fēn)旺季(jì)的需求。

　　“对铜(tóng)价(jià)来(lái)说，海外‘衰退(tuì)+加息’的宏(hóng)观环境并不(bù)支持价(jià)格高(gāo)走，同(tóng)时国内劳动(dòng)节假期(qī)即将到来，资(zī)金从有色市场流(liú)出规避不(bù)确(què)定性风险，价(jià)格出(chū)现回调并不(bù)意外，昨日有色价格快(kuài)速回落也是近(jìn)段时间对(duì)利(lì)空因素的(de)集(jí)中体现，节前宜(yí)谨慎。”展(zhǎn)大鹏(péng)表示，不过(guò)，5月中上旬延续旺季下，需求不(bù)会大幅走弱，因此若价格在(zài)节前持续表现偏(piān)弱(ruò)，下游企业(yè)可适当补库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说(shuō)，从具体(tǐ)的行业数据来看，下游需求无(wú)疑(yí)是在慢慢复苏的。如房屋竣(jùn)工面积19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上(shàng)期回升6.7％。但是反应在(zài)下游(yóu)开工率上最近几周出现了高位停滞，没有进一步(bù)的(de)增长，可(kě)能和旺季慢慢过(guò)去也有(yǒu)关系。此外，4月的总体预测值普遍也没有高于(yú)3月，虽(suī)然(rán)下降(jiàng)数值也不(bù)大，但也(yě)没能有力提振需(xū)求。不过(guò)，何燕艳表示(shì)，价格一旦大(dà)跌到目(mù)前的(de)状态，现(xiàn)货上面(miàn)买盘又会出现，错综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一(yī)致(zhì)，主流(liú)观点(diǎn)认为加(jiā)息已近尾声，最坏的(de)时(shí)候已经(jīng)过去，但(dàn)今(jīn)年可能不会降息。我们要警惕这种市场过于一致的情况。因为美通胀高(gāo)位(wèi)持续(xù)，美联储的结(jié)果导向很(hěn)可能(néng)使得加息(xī)时间或者幅度超预期，这样市场(chǎng)就会有超预期的下跌。最主要的(de)是，有色板(bǎn)块多(duō)数(shù)品种供(gōng)应增加(jiā)总体(tǐ)比(bǐ)较确定(dìng)的(de)，需求跟(gēn)不上供应的增速，整个周期是(shì)向下(xià)而不是(shì)向上。因此(cǐ)，我对整(zhěng)个板块还是持(chí)中(zhōng)线偏空思路，投资(zī)者可以用振荡的策略去操作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观经济是对未(wèi)来(lái)的预期，更多的是(shì)反映市场对(duì)未(wèi)来一个(gè)季度、半(bàn)年度甚至更长(zhǎng)时间的需求预期(qī)，展大鹏(péng)认为，其对有色板(bǎn)块的(de)短期或短线影响(xiǎng)并(bìng)不显著，短(duǎn)期可关注供(gōng)求现状(zhuàng)与(yǔ)价格趋势的关系以(yǐ)及可能突发的(de)风险事件上。“对有色而言，投资者更多担心的是在(zài)多空(kōng)分歧的位置和时(shí)间(jiān)节点突发未知的风险事件(jiàn)，从而放大了(le)价格短(duǎn)线的(de)波动性，带(dài)来持仓(cāng)管理(lǐ)的压(yā)力。”他(tā)说(shuō)。

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