5月迎来开门红，A股成交额(é)连续20日保持(chí)在1万(wàn)亿(yì)以上，市场对于人(rén)工智能(néng)、消(xiāo)费、新能源等板块(kuài)看法分(fēn)歧较大，截至(zhì)5月4日(rì)，已有多家券商发布了5月金股和策(cè)略(lüè)。

　　一、5月(yuè)金股(gǔ)出炉，传媒、银行关注度(dù)提升最大

　　截至(zhì)5月4日，15家(jiā)券商共计推(tuī)荐(jiàn)了154只金股，从行业来看，机械(xiè)设备行业板块(kuài)暂时是5月机(jī)构人气最高(gāo)的板块，占(zhàn)比接近1成，银行(xíng)板(bǎn)块罕见(j绥化去年疫情 绥化是几线城市iàn)出现多(duō)只金(jīn)股，两者一定程(chéng)度与中(zhōng)特估概念有(yǒu)所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出(chū)现分化，传(chuán)媒板块关注度提升(shēng)最为(wèi)明显，计(jì)算机板块(kuài)关注(zhù)度则快(kuài)速下降，这也(yě)与4月份(fèn)行情走(zǒu)势(shì)相互印证(zhèng)，传媒(méi)板块率先突破，可能会(huì)成为AI概念笑(xiào)到最后的那(nà)个(gè)。

　　此(cǐ)外，食品(pǐn)饮料、商贸零售的关注度也(yě)小(xiǎo)幅回暖，可(kě)能与(yǔ)淄博烧烤和五一旅(lǚ)游市场(chǎng)的火爆有关。

　　从各家券商(shāng)推荐的金股标的集中度(dù)来看，150多(duō)只金(jīn)股中(zhōng)，有(yǒu)22只金股同时被(bèi)2家及以上的(de)机构共同(tóng)推荐。其中(zhōng)三只(zhǐ)传媒股同时获(huò)得3家以上机构(gòu)推荐，分(fēn)别(bié)是三七互娱、腾讯控股(gǔ)和(hé)、恺英网络。

　　传媒板(bǎn)块受关注的逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号(hào)放开后，新产品（游戏(xì)）有望放(fàng)量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金(jīn)股成(chéng)绩回顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅(fú)登(dēng)顶

　　回看4月金(jīn)股策(cè)略(lüè)表现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益(yì)名列前茅，精测电子贡献其(qí)中(zhōng)绝大多数收益(yì)，海通(tōng)证(zhèng)券(quàn)以12.42%的收益紧随其后。总(zǒng)体来看，34家券商中仅11家券商金股策略(lüè)盈利，收益(yì)中位数为-1.65%，各项成(chéng)绩均不如近(jìn)几期，主要与大盘行情的撕(sī)裂有关。

　　这(zhè)种极端行情的(de)演(yǎn)绎(yì)体现(xiàn)在热门金股上则表现(xiàn)为“全军覆(fù)没(méi)”，8只(zhǐ)同时获(huò)得4家(jiā)机构的金股中仅(jǐn)宁德时代涨幅为正(zhèng)，腾讯控股(gǔ)、泸州老(lǎo)窖(jiào)则(zé)出现了10%以上的回撤。

　　而小商品城、精测电(diàn)子涨幅超过60%，为4月涨幅最高(gāo)的(de)金股。

　　三、5月行(xíng)情怎么走？机构(gòu)多数持保守看法

　　各大券商对五月份的(de)投资(zī)方向做了预判，综合多(duō)家观点，券(quàn)商们对五月的大盘的看法比较保守，建议(yì)多(duō)看少动，推荐(jiàn)较多的行(xíng)业是电气设(shè)备、消费(fèi)、医药、军(jūn)工，对地产股的走势机构(gòu)有分歧，区(qū)域规划(huà)、券商、沪港通、个(gè)股期(qī)权则因有事件驱动(dòng)所以有短(duǎn)期的(de)机会。

　　安信策略(lüè)阐(chǎn)述了美国股票投资(zī)的(de)一个(gè)习语“Sell in May and 绥化去年疫情 绥化是几线城市go away”，描述的是每年5月到10月(yuè)股票(piào)市场的相(xiāng)对弱势(shì)。这(zhè)有悖于现代投(tóu)资理(lǐ)论，但又屡(lǚ)见不(bù)鲜。在(zài)2010年-2013年(nián)的A股市场(chǎng)中，我们(men)也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅(jǐn)2013年全A指数在(zài)5月出(chū)现上(shàng)涨，其他年份均现下跌。如果统计5、6两个(gè)月的(de)市场(chǎng)表现(xiàn)，则(zé)四年均报下跌，平均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民生策略(lüè)表(biǎo)示经济的微刺激(包(bāo)括(kuò)重大项目(mù)的陆续推出和开工)不会停止;同时，管理层对信用风险及(jí)资(zī)产(chǎn)价(jià)格风险的容忍(rěn)度(dù)正(zhèng)在(zài)降低，但在投(tóu)资缺口重回下行通道、通(tōng)胀继(jì)续低(dī)位徘徊的经济周期格局(jú)下(xià)，只托(tuō)不举、定(dìng)点发力的“微刺激”难以扭转市场有底无高度的(de)现状。

　　申万策略认为市场依然维持震荡格局，长期看(kàn)二(èr)级市场(chǎng)估值体(tǐ)系(xì)国际化是趋势，优(yōu)质成长(zhǎng)有望迎来(lái)深蹲(dūn)起(qǐ)跳的机会，可以(yǐ)做一把反弹(dàn)，国企改革红利释放非常值(zhí)得期待。

　　招商策略(lüè)判(pàn)断在(zài)去(qù)杠杆的背景下(xià)，要么减少负债，要(yào)么增加资本，减负债会带来(lái)经(jīng)济收缩压力，增资本会带来(lái)股票供给压力，市场尚未走(zǒu)出这种被动局面(miàn)的影响。PMI数(shù)据(jù)显示经济下行压力暂时有(yǒu)所缓和，但尚无法期望经济会出(chū)现持续或者大幅改善;资金利率的回(huí)落是(shì)衰退(tuì)性的，不(bù)意味(wèi)着流动性(xìng)出现(xiàn)主动式改(gǎi)善(shàn);风(fēng)险偏(piān)好受(shòu)刚(gāng)性兑付打破预(yù)期影响仍难以出现改善;IPO开闸预期增(zēng)加股票供给担忧。总体上仍维(wéi)持二季度投(tóu)资策略(lüè)观(guān)点，谨慎(shèn)为上，保持(chí)低仓(cāng)位;相对来说(shuō)，中盘(pán)股如医药、家(jiā)电、汽(qì)车、食(shí)品饮料(liào)等一线白马等业绩增长(zhǎng)确(què)定性高(gāo)、估值不高，可以有相(xiāng)对收益。(关(guān)键词：医药、食(shí)品饮料等白(bái)马股)

　　海通策略展望5月市场环(huán)境(jìng)，一些积极(jí)因素正出(chū)现，将给市场带(dài)来一些(xiē)阳光(guāng)：(1)宏观(guān)面，政策底限思维仍在，悲观预(yù)期或(huò)修正(zhèng)。(2)微观面，部分龙头成(chéng)长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事(shì)件性亮点望提(tí)振市场情(qíng)绪。从管理层的政策取向来看(kàn)，短期打破(pò)概率偏低(dī)，震荡市特征没变。短期市场下跌(diē)后5月有些积极因素出现，建议备战回调后的(de)反(fǎn)弹。

　　中信策略分(fēn)析称，首先(xiān)，A股盈利增速(sù)下行确立，并将(jiāng)继续(xù);其(qí)次(cì)，前期(qī)小批多次(cì)的微刺激(jī)下(xià)，市(shì)场对短期经济预(yù)期偏乐观，而实际政策效(xiào)果难以对冲来自房地产等领域带来的(de)经济下行动(dòng)能，基(jī)本面预期很(hěn)有可(kě)能(néng)下修(xiū);再次(cì)，改革和(hé)结构调整依(yī)然是政策(cè)主要(yào)目标(biāo)，政府不托底，政策不全面放松的情况下(xià)，房地产风险发酵，IPO重启(qǐ)对(duì)风险偏好都有不利影(yǐng)响。监管部(bù)门(mén)的维稳措施(shī)亦难以(yǐ)改变(biàn)基本(běn)面弱(ruò)平衡向下打破(pò)的趋势，5月份市场仍将(jiāng)继续维持弱势下(xià)跌格局(jú)。

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