5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季(jì)度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿(yì)元人民(mín)币的(de)对(duì)冲(chōng)基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到(dào)了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规(guī)模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产在(zài)美(měi)股(gǔ)市场持(chí)有34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的(de)在(zài)总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度(dù)know过去分词是什么写，know过去分词是什么词对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下know过去分词是什么写，know过去分词是什么词(xià)降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四(sì)季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来(lái)，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行(xíng)业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利(lì)。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业(yè)务(wù)基础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时(shí)素质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的(de)利润和(hé)现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的(de)安全(quán)边际。在过(guò)去几个季(jì)度的财报(bào)中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的(de)积极信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度(dù)高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)大举买(mǎi)入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并(bìng)不(bù)意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能(néng)这边(biān)，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基(jī)金经理的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认(rèn)为当下市(shì)场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们(men)的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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