华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百页(yè)报告做空印(yìn)度首富阿达(dá)尼集团（Adani Group）而引起轩(xuān)然大(dà)波的美国新兴(xīng)做空机构兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的是“华尔街之(zhī)狼”、著(zhù)名亿万富(fù)翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊(yī)坎旗下(xià)控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月2日(rì)周二收盘(pán)暴跌19.95％，创有史以来最大单日跌幅，市(shì)值(zhí)蒸发40多亿(yì)美元。

　　而伊坎(kǎn)个人身价，也一夜蒸发29亿美元（约(yuē)200亿人民币）。根据福布斯榜(bǎng)单显示，截(jié)至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊坎企业(yè)经济结构 “类(lèi)似庞(páng)氏(shì)骗(piàn)局”

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究在报告中指出，伊坎(kǎn)企业(yè)（IEP）正在运(yùn)营 “类似(shì)庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用(yòng)来自新(xīn)投资者(zhě)的资金(jīn)向(xiàng)老投资者支付股息。报(bào)告指出，简(jiǎn)而言之，伊(yī)坎一直在使用从新投资(zī)者那里获得的(d铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢e)资(zī)金向老投(tóu)资者(zhě)支付股息。“这种类(lèi)似(shì)庞氏骗局(jú)的(de)经济结构只有在(zài)新(xīn)资金愿意冒着(zhe)成为最后一批'持有资金的风险的情况(kuàng)下才是(shì)可持续(xù)的”，报告说(shuō)道。

　　兴登(dēng)堡研究还(hái)在报告(gào)中称，IEP的56亿(yì)美(měi)元年(nián)终净资产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地(dì)，兴登(dēng)堡研究在报(bào)告中表示，IEP的(de)股票铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢被高估了75％以上，“IEP的(de)交易(yì)价格比上(shàng)次(cì)报(bào)告的资(zī)产净(jìng)值高出218％，远远高(gāo)于(yú)所有(yǒu)可比公(gōng)司。”

　　报告指出，另(lìng)一方面，伊坎企业的(de)同行，如丹(dān)·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广(guǎng)场控股公司(sī)，其交易价格均低于各自(zì)的(de)资产净值(zhí)。资产净值是衡量基金(jīn)业绩的关键指标，衡量(liàng)基金所持证券(quàn)的(de)市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动IEP股(gǔ)票泡(pào)沫的是其(qí)15.8％的股(gǔ)息收益率(lǜ)，这是迄今为止美国大型股公司中(zhōng)最(zuì)高的。兴(xīng)登堡(bǎo)指责(zé)伊(yī)坎以股票(piào)而不是现金的形式(shì)发放股(gǔ)息，并让(ràng)伊坎企业出(chū)售新股，以(yǐ)满足股东的支出，从而抬(tái)高了股息收(shōu)益率。

　　兴(xīng)登(dēng)堡的(de)报告(gào)还举例称，IEP在(zài)2022年(nián)12月将其Automotive Parts的价(jià)值定(dìng)为3.81亿美元，但一个月后，该(gāi)部门的一家(jiā)重要(yào)子公司申请(qǐng)破产。

　　兴登堡还指责(zé)唯一一家跟踪伊坎(kǎn)企业的大型(xíng)投(tóu)行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊坎(kǎn)之间的关系密切。报告称，杰富(fù)瑞在其研究中假设(shè)，即使在最坏的情况下，伊(yī)坎的股(gǔ)息也将(jiāng)永久支付，同(tóng)时(shí)还(hái)从安排(pái)IEP股票发售中获利。

　　伊坎(kǎn)反击(jī)：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎来说是一个重大挑(tiāo)战。他也在报告刊(kān)登(dēng)的几小(xiǎo)时后发声(shēng)反击。

　　伊坎(kǎn)在一份声明中表示，兴登堡“自以为是”的报(bào)告旨在以牺牲IEP长(zhǎng)期股东(dōng)的利益(yì)为代价获取利润。伊坎表示：“我(wǒ)们坚持公开(kāi)披露(lù)的信息(xī)，我们相信，从长期来看，IEP的业绩(jì)将(jiāng)会(huì)像(xiàng)以(yǐ)往一样不言自明。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们仍然相信激进(jìn)主义是(shì)最好的投(tóu)资范例。“我过去25年的(de)激(jī)进主义投(tóu)资已经很(hěn)好地证明了这一点。我们定期(qī)将我们的维权原则(zé)付诸于我们的多数控股公司以(yǐ)及我们(men)投资(zī)部门持有(yǒu)的少数股权，目前在14个上市公司董事(shì)会中都有(yǒu)代表。此(cǐ)外，我(wǒ)们坚(jiān)信通过对(duì)冲头寸来降低风险(xiǎn)，尤其是在我们今天(tiān)所处的市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司持(chí)有他在能源、汽车、食品(pǐn)包装、房(fáng)地(dì)产和其(qí)他(tā)行业的(de)各种投资。他是(shì)IEP的控股股东，持(chí)有85％的股份。

　　申(shēn)明(míng)还指出，报告(gào)中的说(shuō)法 “不会阻止IEP履行其对IEP的(de)单位持有人和员工的承诺(nuò)”。

　　此(cǐ)外，股东权益(yì)机构(gòu)也坐不住了！股东权(quán)益律所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损的(de)投(tóu)资(zī)者就兴登堡研究做(zuò)空(kōng)报(bào)告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究(jiū)“一战成名”

　　回数(shù)兴登堡(bǎo)研究的做空实例，最出名的莫过于今年2月做空印度首富的(de)阿达尼集团了。兴登堡研究百页的做空报告使(shǐ)得前“亚洲(zhōu)首富”高塔姆(mǔ)·阿达(dá)尼跌下神坛，引发(fā)了(le)外资纷(fēn)纷(fēn)从(cóng)印度股(gǔ)市撤(chè)离，更让(ràng)印(yìn)度总理(lǐ)莫迪受到反(fǎn)对派质疑。

　　根据(jù)当时美国全(quán)国公(gōng)共广播电台称，截至(zhì)2023年2月(yuè)6日，阿(ā)达尼集团(tuán)市值在(zài)短短10日内蒸发逾1000亿美元，集团(tuán)的债券价格(gé)跌至垃圾债(zhài)水平。阿达尼(ní)的个人净资产(chǎn)也(yě)缩水近(jìn)500 亿美(měi)元。

　　那么，兴登堡研(yán)究究竟什(shén)么来(lái)头？公(gōng)开资料显示，兴登堡研究公(gōng)司(sī)成立于(yú)2017年，总部位(wèi)于(yú)纽约市。据兴登堡研(yán)究官网介绍(shào)，公(gōng)司的主(zhǔ)要业(yè)务包括披(pī)露企业(yè)的会计造(zào)假、管理(lǐ)问(wèn)题、未公开关联交易、财报违规等。媒(méi)体统计显示，从2020年至今，兴登(dēng)堡研究公司(sī)共(gòng)对30家公司发过难。他们雇佣金融分析(xī)师、会(huì)计师和记者，来进行(xíng)调(diào)查。

　　兴登堡研究(jiū)的创始(shǐ)？为内(nèi)特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中(zhōng)产家庭，曾在(zài)康涅狄格(gé)大学(xué)学习商科(kē)。 据其Linkedin资料，大学期间(jiān)，他加入了(le)以色列的救护车急(jí)救部门，是(shì)拥有以(yǐ)色列(liè)证书的救护人员。

　　公司官(guān)网显示(shì)，“兴(xīng)登堡研究(jiū)”这个名字源于(yú)1937年在新泽西上空不幸坠毁(huǐ)的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴(xīng)登堡视为完(wán)全可以避(bì)免的人为灾难的缩影，”该公司的网站上写道。

　　除了(le)此次的(de)IEP以及阿达尼集(jí)团，兴登堡研究也曾瞄准其(qí)他企业。2020年(nián)，兴登堡(bǎo)研究？份(fèn)69页的做空(kōng)报(bào)告，让市值(zhí)一(yī)度达到340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被(bèi)迫辞职，美国(guó)司法部和证券监管机构随后跟(gēn)进调查，Nikola的创始人最终被判欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡研(yán)究指控电(diàn)动汽车制造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单并(bìng)在生产能(néng)力方面误导投资者。该公司的市值一度超过50亿美元，如(rú)今已缩水(shuǐ)至不到2.6亿美元，其股票在兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)做空报告公布后暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾介入(rù)马斯克对(duì)推特(tè)的收购(gòu)案(àn)。在(zài)兴登堡研究宣布做空推特(tè)后，推特的股价从(cóng)49.80美元(yuán)跌至37.39美元，随后安(ān)德森宣(xuān)布关(guān)闭做空仓位。去(qù)年(nián)7月中(zhōng)旬，当(dāng)推特(tè)的股价(jià)位于低点附近时，兴登堡研(yán)究(jiū)宣(xuān)布转为做空推特(tè)，推特股价随(suí)即大涨约8％。

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