在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停(tíng)板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受到(dào)资金(jīn)的(de)青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个(项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求gè)亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的(de)指数(shù)都是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会(huì)推(tuī)高(gāo)二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当(dāng)前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回(huí)归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市(shì)场价格的(de)下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基(jī)金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等(děng)方式(shì)提振股(gǔ)价(jià)，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在(zài)日召(zhào)开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市(shì)等(děng)，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的(de)投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表示，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间(jiān)，且一(yī)季报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自(zì)强根(gēn)基，培育(yù)壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发(fā)展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构(gòu)建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金(jīn)净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤(méi)炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等行业(yè)。

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