“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃(yuè)，沿路(lù)经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落(luò)，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源(yuán)于(yú)去(qù)年(nián)低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了(le)越(yuè)来越重要的(de)作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的(de)70％），大(dà)致估算(suàn)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济(jì)增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美(měi)欧有可(kě)能(néng)在下半年(nián)陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量险，主要来自于两(liǎng)个方面：碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各(gè)国出(chū)口的(de)数(shù)据存在(zài)差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能(néng)在明(míng)年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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