近日，国内上市(shì)交(jiāo)易的(de)4只公(gōng)募商品期(qī)货基金陆续公布了(le)一季(jì)报(bào)。在一(yī)季度商品市场(chǎng)整(zhěng)体下(xià)跌的背景(jǐng)下，4只公募商品期货基金也(yě)表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得注(zhù)意的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益(yì)和利润方面，一(yī)季(jì)度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投(tó苹果xr重量为多少gu)瑞银白银期货(huò)LOF已实现收(shōu)益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利(lì)润有何(hé)区别？4只公(gōng)募商(shāng)品(pǐn)期货基金在一季报中均提(tí)及，本期已实现收益指基金本期(qī)利息收(shōu)入(rù)、投资(zī)收益、其他收(shōu)入（不含公允价(jià)值变动收益(yì)）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本(běn)期已实现收(shōu)益(yì)加上本期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末(mò)基金资产净(jìng)值(zhí)方面，截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF资产净值超过10亿(yì)元(yuán)，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值(zhí)方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货ETF也(yě)超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长(zhǎng)率方面，报(bào)告期内，仅建信(xìn)能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长，净值(zhí)增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变(biàn)化(huà)，可以反映(yìng)出投资者的偏好。从份额变动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回(huí)外，其他3只商品期货(huò)基金均受到净(jìng)申购。截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色金属期(qī)货ETF份额较期初(chū)增(zēng)加700万份至1.95亿(yì)份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份(fèn)额(é)较期初减少(shǎo)1320万苹果xr重量为多少g份至3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情(qíng)，华夏(xià)基金(jīn)认为，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资(zī)本(běn)市场持续发酵，导致了(le)原油以(yǐ)及美豆等大宗商(shāng)品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由(yóu)于加工利润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰(fēng)产上市，近几(jǐ)个月国内(nèi)大(dà)豆到港量趋于(yú)增加，同(tóng)时由(yóu)于下游提货(huò)消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至(zhì)出现胀(zhàng)库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端(duān)低迷不(bù)振，由(yóu)于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后一段时间一般是豆(dòu)粕需求淡季，而今(jīn)年由于(yú)生猪价格(gé)持(chí)续下(xià)行，养(yǎng)殖业(yè)复产积(jī)极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需(xū)求(qiú)更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报(bào)告(gào)期内(nèi)基金投资策略和(hé)运作分(fēn)析，国投瑞银基金表示，一(yī)季度(dù)白(bái)银在初(chū)期两个月处(chù)于振荡调整，在三月份又很(hěn)快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银表现(xiàn)更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势(shì)主要受制于白银工业(yè)属性及美联储加息预期升温(wēn)影(yǐng)响，白银表现(xiàn)出更(gèng)高的(de)波动(dòng)性(xìng)。后期则(zé)主要(yào)是欧美(měi)银(yín)行业(yè)出现(xiàn)流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅降(jiàng)低了市场(chǎng)对(duì)于美联(lián)储的加息(xī)预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞银基金认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰(shuāi)退担忧继续主(zhǔ)导贵金属(shǔ)行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的流动(dòng)性(xìng)风险、新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)债务风(fēng)险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示美(měi)联储(chǔ)今年或还有一(yī)次(cì)加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于(yú)高位，宏观环境(j苹果xr重量为多少gìng)对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置价值(zhí)进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹性及金银(yín)比价的相对(duì)高位，建议择(zé)机积极配置。

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