随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益(yì)共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的(de)通道，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式(shì)带来(lái)重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出(chū)现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来(lái)的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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