大家好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核(hé)心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得(dé)重大(dà)决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无人(rén)机碎片也(yě)没(méi)有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科(kē)州的(de)新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的(de)时间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结knocked什么意思，knocking什么意思构性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节(jié)假期(qī)间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处(chù)于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的(de)结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波(bō)动以及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字knocked什么意思，knocking什么意思经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预(yù)期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显的(de)下降。这一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复的美(měi)联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业(yè)绩；但(dàn)中期的(de)坦途(tú)较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若(ruò)美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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