金融界(jiè)4月(yuè)27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的(de)是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最(zuì)终收(shōu)盘下(xià)跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市(shì)第一天市值就缩水(shuǐ)超过(guò)60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今(jīn)没有酒企成功(gōng)上市，珍酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年(nián)时间第一(yī)只实现资本上市的白(bái)酒(jiǔ)股，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等(děng)均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此(cǐ)次(cì)在港(gǎng)交(jiāo)所IPO，发售价为每(měi)股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资资金约(yuē)50亿(yì)港元，公开发售(shòu)获(huò)超购1.94倍，一(yī)手中签(qiān)率100%。值(zhí)得(dé)注意的是，不(bù)知道是出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没有(yǒu)引入基(jī)石投(tóu)资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引入两轮投(tó同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗u)资者(zhě)，分别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募(mù)股权巨头KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本(běn)分别为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)私(sī)募巨(jù)头(tóu)KKR目(mù)前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示(shì)，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为(wèi)主的(de)次高端白酒(jiǔ)产(chǎn)品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下包(bāo)括(kuò)珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡、湘窖及(jí)开口笑(xiào)四(sì)大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示(shì)，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营白酒公司，以及中国(guó)白酒行(xíng)业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒李渡的增速在(zài)下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利(lì)率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而(ér)腰部的今世缘、口(kǒu)子(zi)窖等企业毛(máo)利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因(yīn)之一就是珍(zhēn)酒李渡(dù)的“豪横”的广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开支(zhī)分(fēn)别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告(gào)开(kāi)支分别(bié)为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在(zài)逐步增加。报告(gào)期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存(cún)货(huò)为基酒，但仍然有不少(shǎo)针对其产销(xiāo)失(shī)衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低于(yú)行业的毛利(lì)率和“豪(háo)横”的广告支(zhī)出(chū)，这(zhè)与珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡创始(shǐ)人吴向东(dōng)的(de)操(cāo)盘手法密切相(xiāng)关(guān)。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴(wú)向东是(shì)一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖(hú)南醴陵的一(yī)个普(pǔ)通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐(jiě)夫傅军旗下新华联集(jí)团工(gōng)作。此(cǐ)后四年，他(tā)升至新华联集团董事、董(dǒng)事局副主席。也是在此(cǐ)，吴向东正(zhèng)式开启(qǐ)了他的白酒(jiǔ)事业(yè)。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年就将川(chuān)酒王销量做到湖南(nán)第一。川酒王热销之后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白(bái)热化，下游经销(xiāo)商的日(rì)子越来越难(nán)，吴向东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向东与五(wǔ)粮液签订(dìng)了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒业首创(chuàng)了一种新模(mó)式OEM，即(jí)贴牌代(dài)工模式(shì)，随后，金六(liù)福在这一年诞生(shēng)了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国男(nán)足冲(chōng)进世(shì)界杯(bēi)，媒体将(jiāng)时(shí)任男足(zú)主教练的米卢(lú)誉为神(shén)奇(qí)教(jiào)练(liàn)和(hé)好(hǎo)运福(fú)星(xīng)。深谙营销的吴向东找(zhǎo)来(lái)米卢担(dān)任金(jīn)六福形象代(dài)言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑地说(shuō)“中国人(rén)的福酒，金六(liù)福。”很(hěn)长(zhǎng)一段时间，金(jīn)六福的广告投放量(liàng)都(dōu)是全国第一(yī)。

　　在吴向东的广告轰炸(zhà)下，金六福(fú)迅速成为(wèi)国民白酒，高峰期一天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘下(xià)，贵(guì)州酱(jiàng)酒品牌珍(zhēn)酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南(nán)知名(míng)白酒品牌(pái)湘窖和开口笑正式合并(bìng)——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东(dōng)实际控(kòng)制的金东集(jí)团旗下(xià)共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六(liù)福、珍酒等(děng)12个酒企(qǐ)）、金东投资三个产业板块。涉足金(jīn)融、文(wén)化旅游(yóu)、新能源、互联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省株洲市首富。2023年(nián)3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡润全(quán)球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿元人民币(bì)财富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好生意吗(ma)？

　　在前不久的第同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗(dì)108届全(quán)国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵(zhèn)寒意(yì)从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会(huì)的相(xiāng)关论坛上，在(zài)酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛初(chū)咨(zī)询董事长王朝(cháo)成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期(qī)进入销量(liàng)负(fù)增长(zhǎng)、收入低增(zēng)长或0增长、利(lì)润低增长的内(nèi)卷(juǎn)时代，并且(qiě)很可(kě)能(néng)刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正(zhèng)的(de)高端消费(fèi)在疫情场景(jǐng)中并没有太受影响(xiǎng)，次高端(duān)库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费(fèi)恢复较(jiào)快。高端(duān)的(de)恢复没有看到(dào)更强的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二季(jì)度上市(shì)公司业(yè)绩会出现增速放(fàng)缓和(hé)进(jìn)一(yī)步分化(huà)。

　　第二(èr)，从白(bái)酒供(gōng)需-库存周(zhōu)期(qī)看趋势，现在存在(zài)三个(gè)矛盾：一是产区和供(gōng)需的矛盾，大产区(qū)都在扩产能，但销量在下降；二(èr)是(shì)名酒企业都在向下扩(kuò)展产(chǎn)品线，和(hé)地方酒厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企(qǐ)业(yè)渠道(dào)重(zhòng)心下(xià)移，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛(máo)盾。

　　其(qí)具(jù)体表现是(shì)：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的(de)主要是100块(kuài)钱以下(xià)的价位带，其(qí)原(yuán)因在于(yú)城市化，大部分(fēn)劳(láo)动人口从农村转移到城(chéng)市后，消(xiāo)费(fèi)习惯变了，导致未来升(shēng)级空间(jiān)基(jī)数变小；超高端(duān)从5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带(dài)白(bái)酒节(jié)前和节后的终端进(jìn)货(huò)量数据。其中：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高(gāo)端相关产品节前下降41%，节(jié)后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍酒(jiǔ)李渡未(wèi)来走向何方让我(wǒ)们拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗