“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的(de)看(kàn)点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较(jiào)大(dà)背离。出(chū)口结(jié)构性变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则(zé)相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自(zì)于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日(rì)韩在这(zhè)些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在(zài)下(xià)半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异(yì)和(hé)欧美(měi)经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存(cún)在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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