随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但观点略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国(guó)内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)嘴巴含胸的感觉知乎季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

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　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细嘴巴含胸的感觉知乎分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权(quán)益市(shì)场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们(men)目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处(chù)于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我(wǒ)们(men)可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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