美国银行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出(chū)售，可能(néng)出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包(bāo)括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行(xíng)危机火上浇油的第一(yī)地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下(xià)跌(diē)30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就近期大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式行监管专家表示(shì)，管理不善(shàn)是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银行有(yǒu)非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行(xíng)专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科技以及生物(wù)医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而签名银(yín)行则有大量(liàng)的(de)数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报道(dào)，美国联(lián)邦和(hé)州政府(fǔ)官(guān)员正(zhèng)在评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅(jǐn)在周(zhōu)四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴(jià三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式n)于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波动已引起官(guān)员(yuán)及监管机构(gòu)越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调(diào)显示(shì)，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人(rén)担(dān)心他们在银行或其(qí)他金融机构账户上(shàng)的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们(men)担心(xīn)自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这一(yī)数据，三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明(míng)对存(cún)款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化(huà)工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加(jiā)息25个(gè)基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政策(cè)会(huì)议(yì)，决定将欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际(jì)借(jiè)贷(dài)利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自(zì)去年7月(yuè)以来(lái)已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本轮(lún)已(yǐ)累计加息(xī)500个基点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出(chū)现破(pò)产(chǎn)银(yín)行，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原(yuán)油(yóu)分析(xī)师(shī)高健告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情形下，美(měi)国经济都将进(jìn)入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不(bù)确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别(bié)演变成周度级别的拉(lā)升行情(qíng)。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在(zài)宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率上(shàng)升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正在上升。而(ér)在此次(cì)美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的(de)风险事件进一步(bù)扩大(dà)，美(měi)联(lián)储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关(guān)注点在(zài)于美联储是否会在(zài)接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行(xíng)业危机的(de)背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一(yī)部(bù)分债务上(shàng)限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留(liú)意(yì)是(shì)否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国(guó)即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实(shí)际(jì)落地(dì)情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低的(de)支撑力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本(běn)全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的(de)底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未有明(míng)确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个(gè)交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠(dié)加终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生(shēng)产利润(rùn)较(jiào)好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料(liào)稀(xī)释(shì)沥青短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业的(de)开工(gōng)率看，道路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期(qī)仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他(tā)认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰退预期的(de)压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估(gū)值处于(yú)偏(piān)低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本(běn)端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预(yù)期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期(qī)货(huò)研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高达(dá)470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示(shì)，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季(jì)是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期(qī)的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大的利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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