金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六(liù)年(nián)一个周期轮回(huí)的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前(qián)的(de)最后(hòu)一个交易(yì)日，在(zài)郑州商品(pǐn)交易(yì)所交(jiāo)易的白糖(táng)主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中(zhōng)一(yī)度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的(de)高点。

　　六年一次的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上一(yī)次白糖(táng)主力(lì)期货合约打破(pò)7000元/吨大关(guān)还是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力(lì)合(hé)约正(zhèng)在上(shàng)演最(zuì)后的末(mò)日(rì)疯狂，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主力合(hé)约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第(dì)二(èr)天（11月29日），白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年年(nián)初才(cái)勉(miǎn)强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大(dà)约六(liù)年一(yī)次的白糖(táng)周期十分(fēn)准时，从(cóng)未缺席过。而形(xíng)成这(zhè)种周期(qī)的原(yuán)因与白(bái)糖(táng)期货的种植周(zhōu)期(qī)有(yǒu)关，一般甘蔗的(de)每(měi)三年(nián)一个种植周期，这从根本决(jué)定了白糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期(qī)已经渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖(táng)周期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市(shì)场价格(gé)报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅(fú)约20%。与历(lì)史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白(bái)糖供给方面(miàn)，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全(quán)国食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截(jié)至今(jīn)年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广(guǎng)发证券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入(rù)尾声，除云(yún)南(nán)地(dì)区(qū)外，广西等(děng)主产区(qū)陆(lù)续收榨。由于(yú)广西前期(qī)受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预(yù)期，22/23榨季(jì)国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约(yuē)933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白(bái)糖产量约530万吨(dūn)，同比(bǐ)减少约(yuē)80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对(duì)白(bái)糖来说(shuō)并(bìng)不现实，由(yóu)于国内糖料作物种植面积增长有(yǒu)限，国(guó)内糖(táng)料作物产量也增长缓(huǎn)慢(màn)且有限，我国食(shí)糖产(chǎn)量整(zhěng)体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前(qián)国内食(shí)糖消费量每年在(zài)1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也(yě)不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食及农(nóng)业组织（粮农(nóng)组(zǔ)织(zhī)）发布的报告显示，4月(yuè)国际(jì)食品价(jià)格指数(shù)出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大(dà)米的世界(jiè)报价上涨。粮(liáng)农组织食糖(táng)价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利(lì)亚等，其中前十(shí)位食(shí)糖产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易量(liàng)占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球(qiú)主要产糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖(táng)业、南宁(níng)糖业(yè)双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目(mù)前，今年以来，中(zhōng)粮糖(táng)业累计上(shàng)涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会重(zhòng)蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极(jí)限(xiàn)，市场将会给出答案(àn)。

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