“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出(chū)口结(jié)构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额(é)保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年低(dī)基数原因，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外车(chē)市较高景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸(mào)上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进(jìn)口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速(sù)可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速(sù)预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国(guó)向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出(chū)口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么(me王菲是什么星座，王菲是什么星座的人)2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累(lèi)可能(néng)没有(yǒu)那(nà)么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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