本周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼(bī)空形(xíng)态(tài)洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是(shì)外围股市(shì)下跌的风险输入。作为同股同权的(de)两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅(fú)分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行榜(bǎng)数据显示，截(jié)至周四(sì)，香港中企指(zhǐ)数和(hé)恒生指数(shù)过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国金龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息(xī)在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞联(lián)银(yín)行(xíng)日前(qián)将(jiāng)中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配(pèi)下调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今(jīn)年首(shǒu)季，美(měi)国(guó)GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品(pǐn)和(hé)能源的(de)核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息势在必行。英为财情的(de)美(měi)联(lián)储利率观测器最(zuì)新数据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大(dà)萧(xiāo)条(tiáo)以来最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货(huò)币供(gōng)应(yīng)量(liàng)（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅(fú)，且是连续(xù)第四个(gè)月收缩。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩(suō)水，缩(suō)表则令(lìng)流动性折价(jià)效(xiào)应加剧，在(zài)全(quán)球金融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个(gè)股

　　美国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘(pán)中最多(du世界上哪个国家女人最开放ō)下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其(qí)实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工(gōng)商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行(xíng)股价(jià)兔年颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最后3个(gè)月股价(jià)大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二是“中国特色(sè)估值体系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高于(yú)行(xíng)业均值，难以赋(fù)予中特估(gū)概念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看(kàn)，让央(yāng)企国企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)市(shì)场(chǎng)均值，已是国家资本(běn)新战略(lüè)。国家外(wài)汇局日(rì)前表示：“无(wú)论从市盈率还(hái)是市净率等(děng)指标看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的(de)中国移动，流(liú)通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其(qí)成为(wèi)中(zhōng)特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五月”之(zhī)说，源自井喷(pēn)式(shì)牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只(zhǐ)股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年(nián)里(lǐ)，沪指全年和5月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二(èr)者同(tóng)时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年的15年(nián)里，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不(bù)太(tài)灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。世界上哪个国家女人最开放p>

　　以科技股为主题的红(hóng)五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)能否(fǒu)再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收(shōu)盘较周三低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪世界上哪个国家女人最开放深(shēn)两市单日(rì)成交始终维(wéi)持在万亿元之(zhī)上(shàng)，市(shì)场人(rén)气并未退(tuì)潮，只是风(fēng)格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市(shì)即(jí)使考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不(bù)大。

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