近日，笑(xiào)果昆明市属于几线城市，云南最好三个城市(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称(chēng)，使(shǐ)用大家(jiā)广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报(bào)，决定没(méi)收笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一由不(bù)恰(qià)当(dāng)言论(lùn)引(yǐn)发的(de)风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备(bèi)受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑(xiào)果文化，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为了炙(zhì)手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信(xìn)息发(fā)现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯(xùn)关联公司入(rù)股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮(lún)投资。同年(nián)9月，得到(dào)游族网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和(hé)游(yóu)族(zú)网(wǎng)络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了(le)4次，游族网络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张(zhāng)的(de)关键(jiàn)一子(zi)，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的(de)笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外投(tóu)资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时(shí)企业类(lèi)型变更(gèng)为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人(rén)独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Ch昆明市属于几线城市，云南最好三个城市arles（化名）参与了对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化的A轮(lún)投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，他也是(shì)刚(gāng)从网上看到本次(cì)出事(shì)，此前(qián)脱口秀行业(yè)在(zài)国(guó)内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而在(zài)该(gāi)领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众(zhòng)一边大笑一边(biān)反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人(rén)认为，出于节目效(xiào)果可能需(xū)要张狂(kuáng)和外(wài)向一(yī)些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的(de)开玩(wán)笑也要(yào)注意把握(wò)分寸(cùn)，尤其(qí)涉(shè)及(jí)到国家政(zhèng)治(zhì)和解放军形象(xiàng)等(děng)严肃(sù)话题，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑(xiào)果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进(jìn)行非常(cháng)严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注(zhù)意(yì)到(dào)，笑果文化的业(yè)务和腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投(tóu)资合伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投资(zī)有限(xiàn)公司为第(dì)三大(dà)股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年(nián)称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分(fēn)之四(sì)十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的(de)发(fā)展(zhǎn)历程要短得(dé)多(duō)也(yě)快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网(wǎng)络热议话题(tí)榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾(téng)讯投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下的(de)思维造物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其(qí)他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀的(de)倾注(zhù)也(yě)有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市场的(de)反应与(yǔ)高速(sù)增长的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业发(fā)展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未(wèi)来投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年(nián)至2029年(nián)，行业(yè)年(nián)均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃(chī)香。其核(hé)心原因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)天然是确定性和可复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀行(xíng)业却具有巨(jù)大的不确定(dìng)性(xìng)和(hé)不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不确定性、观(guān)众审美的不确定性，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)未(wèi)来想要可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合规的(de)底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业(yè)的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业(yè)中(zhōng)的一员，和这(zhè)个(gè)行业中的其余(yú)行业一样(yàng)（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏等(děng)等），都严(yán)重依(yī)赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行(xíng)业本身(shēn)的“护城河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事(shì)起家的，但这个(gè)行业的“故事(shì)”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本市(shì)场(chǎng)冷遇的原因。

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