财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出(chū)天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动(dòng)继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位(wacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法èi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模(mó)型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和(hé)下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了(le)立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上(shàng)车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去(qù)年(nián)年底(dǐ)该基(jī)金增持了(le)宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，新(xīn)能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大(dà)风”之下(xià)，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全(quán)市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法í)候，无论是(shì)基(jī)金(jīn)经理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过(guò)他也(yě)认为(wèi)这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块(kuài)的(de)未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力(lì)、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承(chéng)非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是主题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多数的(de)投资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的(de)领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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