金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发(fā)放的外(wài)币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能是(shì)因(yīn)为一季度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然(rán)后(hòu)在(zài)下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居(jū)民端在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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