财(cái)联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合(hé)并近(jìn)两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述(shù)决(jué)议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022(de)参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的(de)排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市(shì)场(chǎng)上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔(pé中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022i)，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负(fù)责决定(dìng)在这(zhè)个地区(qū)是否(fǒu)发生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的(de)损(sǔn)失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信(xìn)的(de)状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜(yí)收(shōu)购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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