近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从(cóng)今年4月(yuè)1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价(jià)通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内(nèi元首制的实质是什么，元首制的内容)宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑(hēi)色终端需(xū)求(qiú)表现一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材(cái)料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内(nèi)焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别(bié)而(ér)存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需(xū)求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基元首制的实质是什么，元首制的内容于(yú)此(cǐ)种库(kù)存(cún)格局(jú)，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低(dī)，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤(méi)焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍(réng)将是(shì)板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力(lì)；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负(fù)反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概(gài)率事(shì)件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 元首制的实质是什么，元首制的内容