昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必(bì)须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上(shàng)限是国(guó)会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度(dù)去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面(miàn)升(shēng)之字是什么结构的字，近字是什么结构水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期，之字是什么结构的字，近字是什么结构据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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