一度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的96的因数有哪些数，72的因数有哪些共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部(bù)分投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽(kuā96的因数有哪些数，72的因数有哪些n)基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年(ni96的因数有哪些数，72的因数有哪些án)可(kě)以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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