“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下滑，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结(jié)构(gòu)继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额(é)维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于(yú)去(qù)年低基数(shù)原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗外(wài)车(chē)市(shì)较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的空(kōng)间有多(duō)大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在(zài)中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的(de)全(quán)球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家(jiā)（在我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预(yù)测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存(cún)在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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