“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出(chū)口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分(fēn)源(yuán)于去(qù)年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周(zhōu)期(qī)影响，集成(chéng)电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球(qiú)经济陷入(rù)衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设(shè)下2023年我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各(gè)国(guó)出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测(cè)算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没(méi)有那么(me)大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成(chéng)拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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