5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位田井读什么字，畊和耕的区别，再(zài)创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规(guī)模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及(jí)新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的(de)关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士(shì)认为，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工田井读什么字，畊和耕的区别智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对(duì)优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下(xià)，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内经济(jì)的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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