用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利下(xià)滑。与(yǔ)此对应(yīng)的(de)是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价相(xiāng)对(duì)高点进行了定(dìng)增(zēng)融资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露(lù)定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务(wù)，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布(bù)了(le)完全(quán)基于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额(é)来看，用友(yǒu)却还(hái)是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市场对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来(lái)看命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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