昨(zuó)天深夜，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力(lì)可(kě)能影响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必(bì)让(ràng)利率升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预(yù)计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计美联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的(de)两个(gè)月来(lái)高位，一度(dù)较高(gāo)位(wèi)回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离(lí)周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大(dà)致持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业(yè)危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已(小明王是谁的后代 小明王是男是女<小明王是谁的后代 小明王是男是女/span>yǐ)取得长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对(duì)经(jīng)济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的(de)风险正(zhèng)变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业(yè)压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价(jià)格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要(yào)交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　小明王是谁的后代 小明王是男是女　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿(yuàn)何时(shí)能够起(qǐ)来(lái)：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关注(zhù)在(zài)需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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