4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快(kuài)速(sù)回升，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利(lì)影响，再度引发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年(nián)度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端(duān)方面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的(de)主力五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区(qū)棉花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复(fù)苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市场的(de)竞争压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说(shuō)，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重心有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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