随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己(jǐ)对AI领域(yù)的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依(yī)然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一(yī)革(gé)命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风(fēng)什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨的标的(de)更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多(duō)的(de)电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目(mù)前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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